什么样的货币是最好的

但金本位的支持者常常谈起，“过去的好时光”并不是那么美好。在了解这点之前，我们需要更仔细地考察，什么样的货币是最好的。

“最好”本质上是一个价值问题，它的评判需要一个标准。也许，最佳的标准是交易成本。

说到方便，其他形式的现钞可能都比不上纸币：携带方便，可以折叠，耐磨损；要是中央银行觉得平时交易时所需要的纸币太多，那发行币值更大的纸币就可以了。不过，自从有了银行账户和转账支付，很多交易连纸都不用了，在手机上点两下就能完成支付，这大概已经在携带方面做到极致了。

所以，更重要的是币值。在最完美的情况中，是民众在预测一件商品未来的价格时，无须考虑一般价格水平会变动多少，而只需要考虑这件商品自身的供求关系。

币值走势难以确定的货币会带来更多麻烦。本来预测商品的相对价格就是一件很困难的事情，而现在即便能够预测供求关系，也还没办法去预测它的绝对价格。经济个体会花更多的精力——比如利用衍生品——来部分消解来自不确定性的损害，一些本来会发生的交易也会因为过高的不确定性而取消。如果说交易成本是个冰山，那么币值不确定性带来的成本就是海面下的那部分：很大，但没有引起多少注意。

如果货币的发行量不是由政府控制的，或者货币的存量增速能事先确定，这个币值问题不就解决了么？实际上也未必如此。

黄金的例子大概能说明第一种情况，乍看来，金本位时期的确是“过去的好时光”。在很长时间里，一般价格水平没有发生过持续数十年的上升或下降。但是在美国，与20世纪相比，金本位时期的币值波动的剧烈程度，与现在相比是有过之而无不及。由于无法预测黄金未来的供应，这样的通胀和通缩事先也很难预测。

那么存量增速非常确定的货币——比如比特币——又如何呢？

的确，由于比特币目前主要涉及支付，它的存量增速是非常确定的。就一般货币而言，金融系统也参加货币创造，贷款能创造存款，可以自由转账的存款也是货币的一部分，可以与存款快速转换的金融产品，也是货币的一部分。即便是在金本位下，也有银行的存款和贷款。比特币的确有叫作“银行”的存款公司和贷款公司，但它们或是为了给客户提供在多个终端取用比特币的便捷手段，或是提供与P2P公司相同的服务，只是交易媒介并不具备货币创造的能力。

但货币也还有需求的一面。钱是很好，但如果是有利息的、可以增值的钱岂不是更好？要不是为了随时随地可以用来买东西，估计谁手里也不会拿着现金，也不需要把存款存成活期。人们最终愿意持有多少货币，取决于与之竞争的其他金融资产的收益率——比如理财产品利率——和对货币的交易需求两相权衡的结果，这个利率越高，要留多少现金就越需要精打细算；而交易量越大，手头的钱就需要更多一些。

在比特币那里，这个成本就取决于比特币预期的升值和贬值率与一般货币资产的预期收益率的差别，这个差别并不是固定的；同时，每一段时间内需要用比特币来进行的交易量也不会是固定的。因此，即便是有一个非常可预测的货币存量增长率，比特币的币值的可预测性也会面临麻烦。